时间: 2024-08-08 09:58:49 | 作者: 华体会app怎么样
Microchip Technology(NASDAQ:MCHP)公布了第三财季强劲的业绩，并对第四财季持乐观态度。得益于良好的产品组合和整体系统解决方案带来的市场占有率增长，该公司预计2023年第四季度将实现连续增长。
在第三季度，Microchip的收入增长了5%，达到21.69亿美元，这是由汽车、工业和数据中心行业推动的，占86%。该公司实现了68.1%的调整毛利率和47.5%的调整营业利润率。按产品线、地理和渠道划分的收入细分如下图所示。
对于第四季度，MCHP预测收入将增长1-4%，达到22.24亿美元，利润率与第三季度相似。该公司打算提高资本回报，每个季度股东回报增加5%，直到几乎所有自由现金流都被支付出去。
Microchip是微控制器的领先供应商，微控制器是各种电子设备的核心部件，从车库门开关到家用电器。MCU执行输入处理、程序执行和输出生产，通常与处理实际输入(如温度)的模拟芯片结合使用。尽管经济情况不好，MCHP仍能产生自由现金流。
MCU和模拟芯片市场提供了具有吸引力的特性，例如低资本投资、客户忠诚度和高利润。Microchip擅长8位MCU，并随着其模拟芯片业务的一直增长，正在扩展到更先进的领域。随只能互联设备需求的一直增长，Microchip致力于通过产品扩张和潜在收购实现增长。
我认为Microchip有很强的竞争优势，这条护城河来自非货币性资产，如独家芯片设计，卓越的制造知识，以及一旦Microchip的模拟和MCU芯片集成到电子设备中，更换到不同供应商所涉及的转换成本。该公司一直表现出强劲的财务业绩，并在扩大模拟业务的同时保持其在MCU市场的主导地位。
领先的模拟和MCU芯片制造商一定要满足严格的品质衡量准则，特别是在像汽车行业这样的行业，故障是不可接受的。新进入者发现，要在保持高产量的同时达到这一质量水平颇具挑战性。Microchip的8位mcu建立在其专有的PIC架构上，使其独一无二。
Microchip的护城河也因转换成本而加强。客户的购买决定是基于性能，而不是价格，所以Microchip保留了定价权。一旦电子科技类产品制造商选择了一种芯片，他们通常会在设备的常规使用的寿命期间一直使用它，因为重新设计产品以改用竞争对手的芯片的成本很高。工程师对MCHP设计工具的熟悉使得转换更加困难。
Microchip拥有多样化的客户基础，不依赖于单一的客户或细分市场。该公司专注于拥有较长产品线的终端市场，如汽车、工业和通信基础设施部门，在这些领域，客户不太可能选择低质量的芯片来节省最低成本。通过为广泛的客户提供服务，Microchip不必像PC或手机市场的公司那样在价格上做出妥协。
虽然Microchip的资产负债表因100亿美元收购Microsemi期间的债务而被削弱，但它一直在积极偿还债务。公司运营效率高，领导层更替计划周密，前首席运营官兼总裁Ganesh Moorthy在史蒂夫·桑吉(Steve Sanghi)辞职后出任首席执行官。尽管与同行相比，其债务水平较高，但MCHP的资产负债表在努力减少债务的过程中有所改善。
该公司有稳定的股息政策，自恢复投资级评级并减少债务以来，该公司增加了对投入资产的人的派息。
预计在未来数年，Microchip将稳步增长。我对每股110美元的公允估值是基于以下假设的。Microchip准备保持其在8位MCU的领先市场占有率，并增长其高端MCU和模拟半导体。
在110美元的价值下，隐含的倍数在历史范围内，如下所示，提供了额外的安全边际。
Microchip经营的是周期性半导体行业，但与其他芯片制造商相比，其多样化的客户基础和较长的产品生命周期提供了一些绝缘。然而，半导体行业容易随着全球经济的整体波动而波动，Microchip的销售也不能幸免。
Microchip在独立模拟芯片市场面临竞争，在16位和32位MCU销售方面落后于一些大型公司。
在汽车、工业和数据中心行业的推动下，Microchip在第三财季取得了强劲的业绩，收入增长了5%。该公司是微控制器和模拟芯片解决方案的领导者，具有来自其非货币性资产、客户转换成本和专有芯片设计的强大竞争优势。
Microchip多样化的客户群和对长产品生命周期的关注，使其免受周期性半导体行业波动的影响。MCHP正准备通过产品扩张和潜在的收购实现增长，其领导团队有一个精心策划的继任和稳定的股息政策。
然而，该公司处于一个周期性行业，在独立模拟芯片市场面临竞争，在16位和32位MCU销售方面落后。以每股110美元的公允市价估算，我建议买入该股。
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